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野村成世紀爆倉案“最大冤大頭”

野村成世紀爆倉案“最大冤大頭”

華爾街見聞3天前
在Bill Hwang的家族基金Archegos Capital爆倉事件中,“跑得慢”的野村成了最大的冤大頭。野村近期曾表示,它因此遭遇的損失規??赡茉跀凳畠|美元。 [前往原文]
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王衍行

王衍行

中國人民大學重陽金融研究院高級研究員

受Archegos Capita爆倉事件的影響,野村在東京交易的股價下跌高達15%,抹去3月全部漲幅,創下自2011年11月以來的最大盤中跌幅,最終收跌16.3%,創紀錄最大跌幅。

野村近期曾表示,它因此遭遇的損失規??赡茉跀凳畠|美元。隨后,野村評級遭到華爾街投行紛紛下調。
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Archegos Capital為野村美國業務前10大客戶之一,但從這次爆倉事件分析,野村的風控系統、應對突發事件的能力可能不堪一擊。在這種事先預警十分明顯,又生死攸關的重大事件面前,野村未見出手霹靂手段,快刀斬亂麻,反而有些麻木不仁、優柔寡斷,借用一句話總結:該出手時未出手。為什么?是在美國客場作戰,力量不足、還是受到歧視?難言之隱。
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在這件事上,高盛、摩根士丹利強行平倉做法無可厚非,從這件事上表明其風險控制、法律意識、執行力上有過人之處。但野村相形見絀,處理應急事件的能力有待提高,野村可能要承受為巨虧買單的可能性及壓力。
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事發后,野村在媒體發布、輿情管理、聲譽風險防范等方面,應該展現國際大券商、大投行應有的能力及水平。
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當然,這件事的虧空承擔第一債主應該是Archegos Capital,若Archegos Capital已經資不抵債,成為扶不起的阿斗,野村就要為數十億美元買單了。僅從單純的被動擔責來講,我們同情野村,但更愿意看到一個雷厲風行、大刀闊斧而轉危為安的野村。

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托馬斯·鐵蛋

托馬斯·鐵蛋

電影《商海通牒》中的投行CEO Tuld說過一句經典的話“在華爾街,想要活下去," 要么比別人快,要么比別人聰明,要么就使詐?!庇谑窃谝庾R到自己持有的資產其實一文不值的時候,就開始密謀向同行拋售,從而引發市場大跌,但在此時,利益至上,誰還在乎什么口碑和臉面。

在利益的導向下,華爾街的所謂“秩序”看上去是多么的無力,雖然幾個大投行也召開了電話會議,但其實是各懷鬼胎,開完會后就開始各自為戰。這也像極了電影《教父》中五大家族的會議達成一致后,麥克就安排了對其他家族頭目的謀殺。

野村和瑞信在這場資本賭局中并不冤枉,他們只是能力的問題,過于相信自己的競爭對手,或者可以叫做合作伙伴,而他們的虧損也不至于像當年的雷曼兄弟一樣直接破產,這點錢買個教訓,也是值得的。

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楊三

楊三

事件的起因是Bill Hwang重倉的ViacomCBS股價暴漲近三倍后迅速回落,因為高杠桿運作,這位經理人受到了追加保證金的要求,但因為無法兌現,銀行對這些股票進行了清算,這時他已經處在爆倉的邊緣。然而又遇到中概股利空消息出現,股價大幅下挫,其中跟誰學更是一夜暴跌40%以上,愛奇藝、騰訊等重倉大頭也未能幸免。這些因素疊加在一起,Bill Hwang在三月底遭遇了爆倉。
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在“樹倒獼猴散”時,各個經紀商顯示出冷血的不合作態度,野村、瑞信僅僅是因為反應不夠快,便蒙受了巨額損失。除此之外,還應當看到市場風險承受能力的綜合情況。野村在數十億美元損失之后,似乎有“穩住”的趨勢——其普通股一級資本相當充足,遠高于美國監管要求的警戒線,得益于其多年來悉心經營的成果;而此次事件中的另一方——中概股,由于流動性預期減弱、投資風險偏好降低等問題涌現,正進入階段性波動,不確定性還有可能繼續擴大。

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